ROEとサステナブル指数の比較

企業の持続可能性を評価する指標開発を進めています。

以下のように、サステナブル指数を定義します。
サステナブル指数＝△ 企業ソーシャルキャピタル／△営業利益　（△はmarginal、限界をi意味します）

その意味は

• 営業利益が1単位増えた時に、企業ステークホルダーの信頼性をどの程度高めることができるか？
• ストック／フロー
• この数値が高いほど、フローの活動を企業のストック（資産）に効率的に転換できる持続可能性が高さを示している

実際に、株価パフォーマンスをみると、
ROEと株価パフォーマンスはマイナスの相関を示すが、
サステナブル指数と株価パフォーマンスは正の高い相関を示します。

 　　　　　　　　　図表　ROEとサステナブル指数の比較表


このインプリケーションは、

• 株式市場ではROEの情報が取り込まれているので儲からない
• サステナブル指数は株価パフォーマンスに取り込まれていないので株価パフォーマンスが高くなる

ということだと思います。

実証から分かったことは

• 営業利益を高めることは企業ソーシャルキャピタルを高めることにもつながる
• その営業利益を高めることが企業ソーシャルキャピタルに転換できる比率は企業によって大きく異なる
• 効率的に転換できる企業（サステナブル指数が高い企業群）は株価のパフォーマンスも高くなる
• 株式市場は長期的な持続可能性を評価している
• だから、企業は、営業利益を高めるだけでなく、ステークホルダー全体の信頼性、企業ソーシャルキャピタルを高める経営をすべきである

ということが言えると思います。